报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩增长超预期 - 2024年前三季度公司实现营收11.0亿元，同增14.8%；归母净利润1.3亿元，同增143%；销售净利率12.0%，同增6.4pct [2] - 2024年第三季度单季营收4.5亿元，同增45.2%；归母净利润0.7亿元，同比大增253%；销售净利率15.3%，同增9.2pct [2] - 盈利能力超预期增强主要系：1)三季度为大客户新机备货旺季，公司产品结构升级；2)公司加强落实精益化管理，进一步优化业务结构及资产 [2] 四大细分领域提供综合解决方案 - 公司在热管理、电磁屏蔽、粘接、密封等四大细分领域建立了独立的研发团队和实验平台，形成高技术壁垒 [2] - 公司坚持大客户市场战略，已基本实现3C行业头部客户全覆盖 [2] - 公司是北美大客户核心散热材料供应商，上半年高导热石墨组件产品应用于其新一代平板电脑 [3] - 公司均热板产品已获海外头部、国内某光通信企业的800G高速光模块产品认证并量产 [3] - 公司已通过全球Top3某德系零部件企业的供应商认证，预计下半年小批量量产 [3] 全球化布局和AI助力业绩增长 - 公司在无锡、宜兴、泰国等地建有产业基地，在美国、新加坡、韩国等海外地区设有销售或技术机构 [3] - 泰国工厂已顺利投入生产运营，韩国、北美、北欧等地的大客户订单项目持续推进 [3] - "AI+"的消费电子产品、AI手机、AI PC等渗透率逐步提升，为散热需求带来全新增量 [3] - AI终端的蓬勃发展有望带动消费电子行业进入新一轮成长周期，为公司带来新的发展机遇 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润为1.8/2.8/3.5亿元，当前市值对应PE为34/22/17倍 [2] - 维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 未提及 [无]