报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 境内业务 - 境内线下业务稳增长,抖音及天猫旗舰店销量表现亮眼 [1] - 境内线下零售店收入同比增长30%-35%,机器人店收入同比增长20%-25% [1] - 境内线上泡泡玛特抽盒机收入同比增长55%-60%,电商及其他线上平台收入同比增长135%-140% [1] - 抖音平台收入同比增长115%-120%,天猫旗舰店收入同比增长155%-160% [1] 境外业务 - 境外多家门店开业,门店设计、限定产品及联动活动吸引大量粉丝 [1] - 新开设多家海外门店,如泰国、意大利、荷兰、印度尼西亚、法国、香港、台湾等 [1] - 门店设计融入当地元素,推出限定产品及联动活动,吸引大量粉丝 [1] - 境外线上业务加强精细化运营与本地化服务,提升品牌全球影响力 [1] - 在Shopee、Lazada等东南亚平台聚焦,加强精细化营销与本地化服务 [1] - 在TikTok平台打造高质量内容生态,结合创意直播活动吸引年轻用户 [1] - 持续推进品牌官网全球化,广泛沉淀私域流量 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营收132.32、181.28、219.93亿元,同比增长110%、37%、21% [2] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润27.54、38.22、46.53亿元,同比增长154%、39%、22% [2] - 对应PE为34、24、20倍 [2]