报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年前三季度公司实现收入263.69亿元,同比下降10.70%;实现归属净利润14.02亿元,同比增加20.78% [1] - 3Q24公司实现收入92.07亿元,环比+3.55%、同比-14.73%;归母净利润为3.86亿元,环比-33.57%、同比+4.32% [1] - 钨钼板块收入和利润环比有所下降,主要受钨价下滑和季节性因素影响 [1] - 能源新材料板块收入和利润环比增长,得益于钴酸锂和三元材料销量增长 [1] - 稀土业务收入环比小幅增长,利润环比下降 [1] - 房地产业务收入同比下降,但利润同比增加,主要由于上半年完成处置地产股权确认投资收益 [1] 经营管理 - 期间费用率环比下降,销售费率/管理费率/研发费率均有所下降 [1] - 资产负债率下降至51.27%,环比-0.68pct、同比-2.16pct [1] 未来发展 - 公司拟发股募集资金用于钨钼资源和深加工项目建设,有望进一步增强公司在上下游的实力 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为359.70/410.67/457.59亿元,归母净利润分别为19.09/23.06/26.87亿元 [2] - 对应PE分别为14.93/12.36/10.61倍 [2]