兆易创新:第三季度稳健增长,DRAM成长显著

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入56.50亿元,同比增加28.56%;实现归母净利润8.32亿元,同比增加91.87% [3] - 公司2024年第三季度实现营收20.41亿元,同比增长42.83%,环比增长2.97%;归母净利润3.15亿元,同比增长222.55%,环比增长0.93% [3] - 公司2024年第三季度毛利率为41.77%,同比提升5.41个百分点,环比提升3.62个百分点,主要是由于公司优化了成本结构,减少了高成本库存的比例,高性能产品进入高规格领域,同时公司在成本控制方面取得了一定成效 [3] - 公司增加2024年度与长鑫存储的DRAM产品相关采购代工交易额度,从原预计1.2亿美元增加至1.4亿美元 [3] - 我们预计公司2024-2026年实现营业收入75.40/94.77/112.54亿元,归母净利润11.03/16.14/22.57亿元,对应PE分别为53.83/36.77/26.30倍,维持"增持"评级 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入75.40亿元,同比增长30.9% [2] - 2024年归母净利润11.03亿元,同比增长584.4% [2] - 2024年毛利率39.3%,较2023年提升4.9个百分点 [2] - 2024年营业利润率15.4%,较2023年大幅改善 [2] - 2024年净利润率14.6%,较2023年大幅提升 [2] - 2024年EBITDA/营业收入19.4%,较2023年大幅提升 [2] - 2024年EBIT/营业收入13.3%,较2023年大幅提升 [2] - 2024年ROE 6.8%,较2023年大幅改善 [2] - 2024年ROA 6.2%,较2023年大幅改善 [2] - 2024年ROIC 5.8%,较2023年大幅改善 [2]