报告公司投资评级 - 报告维持东方财富"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 东方财富深度受益A股交投复苏,前三季度业绩好于预期 [1] - 基金销售市场持续低迷,公司基金代销收入占比下滑 [2] - 公司经纪业务市场份额持续提升,扩表延续投资端贡献业绩增量 [3] 公司营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营业总收入和归母净利润73.04、60.42亿元,同比分别-14.0%、-2.7% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为89.96、126.49、152.56亿元,同比分别+9.8%、+40.6%、+20.6% [3] 收入结构分析 - 前三季度公司营业收入(基金代销为主)、利息净收入、手续费及佣金净收入分别为22.43、15.06、35.55亿元,同比分别-26.8%、-9.7%、-5.3% [2] - 基金代销收入占营业总收入的比重下滑5.41个百分点 [2] - 公司投资收益+公允价值变动损益同比+49.3%至24.06亿元 [3] 成本费用分析 - 营业成本、销售费用、管理费用、研发费用分别为3.65、2.16、17.06、8.48亿元,同比分别-10.3%、-38.5%、-4.1%、+7.3% [2] - 销售费用下滑显著,但研发费用仍保持增长 [2] 市场份额分析 - 公司经纪业务市占率提升,西藏地区股票交易市占率提升至3.93% [3] - 公司手续费及佣金净收入同比-5.3%,好于市场整体成交额-11.1% [3]