报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 品牌销售结构变化和营销投入加大导致公司盈利能力下滑 [2][3] - 公司采取多品牌分层策略,主品牌薇诺娜开启2.0时代,多品牌矩阵助力第二增长曲线开启 [3] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持增长 [3][4] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收40.18亿元,同比+17.09%;实现归母净利润4.15亿元,同比-28.39% [2] - 2024Q1-Q3毛利率73.73%,同比-2.7pct;销售/管理/研发费用率分别为50.03%/8.45%/4.97%,同比+3.3/+1.3/-0.3pct [3] - 预测2024-2026年公司收入和净利润将分别达到64.74/76.56/89.55亿元和7.71/10.57/12.71亿元 [4]