报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024前三季度营收57.28亿元,同比增长38.49%;归母净利润2.78亿元,同比下降3.11% [6] - 公司盈利能力下滑主要系海运费用较去年仍处在相对更高水平以及公司为提升市占率加大营销投放 [6] - 公司2024Q3收入延续高增态势,主要系新品开放节奏较为顺利、公司在新兴平台的业务拓展以及跨境大卖家持续抢占市场份额 [6] - 我们预计公司2024-2026年收入分别为79.51/97.09/116.62亿元,对应增速分别为30.90%/22.10%/20.12%;归母净利润分别为3.89/4.97/6.35亿元,对应增速分别为-5.76%/27.69%/27.75% [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度毛利率35.10%,同比下降1.76个百分点;净利率4.85%,同比下降2.08个百分点 [6] - 2024Q3毛利率35.44%,同比下降2.26个百分点;净利率5.28%,同比下降1.46个百分点 [6] - 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别同比上升1.77/下降0.25/下降0.25个百分点至24.67%/3.63%/0.94% [6] - 2024Q3销售/管理/研发费用率分别同比上升1.68/上升0.12/下降0.12个百分点至24.68%/3.77%/0.93% [6]