报告行业投资评级 - 报告给予调味品行业"同步大市"的投资评级,未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间 [26] 报告的核心观点 - 2024年上半年,调味品板块收入增长分化,基础调味品和复合调味品均有增有减。头部企业基础调味品增长较为坚韧,复合调味品中有的受餐饮景气度下降拖累,也有独辟蹊径录得高增长 [4] - 河南省调味品上市公司对研发投入较高,2024年上半年仲景食品和莲花控股的研发费用同比分别增长44.61%和69.04% [7][8] - 河南省调味品上市公司销售投入增多,销售费用率有所上升,其中零售型企业销售费率普遍较高 [10][11] - 河南省调味品上市公司应收账款周转天数显著减少,回款改善、周转加快 [12][13] - 2024年以来,大宗商品价格下行带动了河南省调味品上市公司毛利率的普遍上升 [14][15][18][19][20] 投资建议 - 推荐关注仲景食品(300908),该公司在酱料领域独辟蹊径,两大单品市场基础深厚,在逆势中保持较高销售增长 [26] 风险提示 - 餐饮消费进一步恶化,拖累调味品市场增长 - 2025年大宗商品价格重拾升势,企业成本回升,盈利下降 [26]