行业投资评级 - 报告维持行业"看好"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年以来房地产行业景气度持续下行,浮法玻璃需求受到较大影响,导致浮法玻璃价格出现持续较快下降的态势,价格已经远远低于2022年4季度的水平,达到了2016年的历史低位水平 [3] - 虽然短期价格出现改善,但是供给端的优化还需要进一步的推进,需要等待后续供给端的持续优化和政策的后续发力带来的新变化 [3] 行业基本情况 - 行业股票家数占比1.65%,行业市值占比0.8%,流通市值占比0.76%,行业平均市盈率40.86 [1] 浮法玻璃价格变化 - 2024年9月底以来,全国浮法玻璃价格在华北地区领先提价,各区域一改持续下跌趋势,出现提价和波动 [2] - 以5.0mm浮法玻璃为例,全国均价在2024年9月29日较9月27日提高5.71元/吨,其中华北地区率先提价,华东紧跟,其他地区也开始提价 [2] - 2024年2月29日以来,浮法玻璃价格持续下跌,累计降幅达到43.97%,分区域看东北、西北、华北、华南、华东、西南和华中累计降幅分别为37.43%、39.58%、41.71%、50.44%、43.93%、45.45%和47.50% [2] - 虽然涨价后出现微幅回落波动,但价格仍明显高于提价前的水平 [2] 价格变化原因 - 政策预期和产能停放等因素推动下游采购需求和供给变化,导致价格变化 [2] - 9月份以来央行、住建部等提出要坚决打赢保交房的攻坚战,提升了浮法玻璃中下游备货和短期投资的信心,中下游企业补库积极性提升 [2] - 浮法玻璃在价格持续较快下降的情况下,企业浮法玻璃产能放水冷修的数量在增加,2024年以来放水冷修的浮法玻璃产能约2.9万吨,产能开工率较高点回落7.24个百分点 [2] - 产能供给的持续下降和阶段性预期改善带来的交投活跃,导致价格出现短期的止跌回稳 [2] 投资建议 - 我们等待行业供给优化后,新平衡的建立,只有具备相对优质资产、抗风险能力强的公司才能够在周期低谷阶段获得持续的发展,扩大自己的市场份额 [3] - 受益的公司为:旗滨集团、山东药玻、南玻A、金晶科技等 [3]