报告的核心观点 并购重组的市场投资机遇 - 监管层频繁出台并购重组相关政策,旨在激发市场活力并优化资源配置 [6] - 政策涵盖优化并购重组审核流程、放宽重组条件、提升重组估值包容性,以及推动央国企整合等措施,增强了并购重组的市场活跃度 [6] - 政策引导的重点方向包括支持新质生产力企业的纵向并购整合,以及支持传统行业和头部企业的横向并购 [6] - 并购重组作为资本市场的重要工具,具有提升资源配置效率、推动产业升级和产能出消、优化市值管理和促进股权财政发展的重要意义 [6] - 在一级市场,并购重组成为资本退出的重要替代方式 [6] 上市公司并购重组情况 - 2023年共有112家上市公司参与重大重组事件,2024年前10月有89家上市公司参与 [6][7] - 2024年上市公司并购重组的主要目的是横向整合、战略合作,主要形式为协议收购、发行股份购买资产 [7] - 民营企业占比超半数,国有企业占比约四成;主板公司占比超七成,科创板公司占比较2023年显著提升 [7] - 机械设备、汽车、医药生物、非银金融、基础化工中的上市公司并购重组数量较多,综合、非银金融、煤炭行业中的上市公司并购重组比例较高 [7] 并购重组公司市场表现 - 2024年初至10月15日,73.03%的个股在首次披露后1个交易日上涨,57.30%的个股在首次披露后5个交易日上涨 [7] - 2024年与2023年相比,重大重组的上市公司上涨概率、平均涨跌幅均更高 [7] - 总体上,首次披露后,竞买方表现好于出让方,民营企业表现好于国有企业,科创板表现好于主板 [7] 并购重组未来投资机会 - 自2024年7月下旬以来,并购重组指数表现持续较全A指数占优 [7] - 随着并购重组政策支持力度加大,参与并购重组的上市公司数量有望逐渐增多 [7] - 上市公司通过并购重组实现产业整合或多元化战略,有望提高资产质量、提升经营效率、提升估值空间,从而提高投资价值 [7] - 三个方向的并购重组专题投资值得关注:央国企并购重组(尤其是房地产行业)、科创板公司并购重组(尤其是计算机、电子、机械设备等行业)、金融行业并购重组(尤其是券商行业) [7] 中国广核(003816.SZ) 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营收622.7亿元(+4.06%),归母净利99.8亿元(+2.93%) [10] - 2024Q3单季实现营收228.9亿元(+11.31%),归母净利28.7亿元(+4.87%) [10] - 2024Q3公司非经常性损益为0.96亿元,同比增加125%,主要系政府科研项目补助收益增加 [10] - 2024Q3公司毛利率为33.56%,同比下降1.22pct;研发费用率同比提升0.74pct至2.52% [10] 发电量情况 - 2024Q3公司子公司实现发电量513.17亿千瓦时,同比增长15% [10] - 防城港4号机组和台山1号机组投入商运,对三季度电量贡献较大 [10] - 预计2024Q4防城港4号机组和台山1号机组对发电量仍有拉动,大修安排或少于去年同期 [10] 公司项目储备 - 截至2024年9月30日,公司共管理16台已核准待FCD及在建核电机组 [11] - 预计2025-2029年,公司将分别有1、2、2、1、1台机组投运,长期成长无虞 [11] 投资建议 - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润111.2、121.4、130.2亿元,对应PE 19.16x、17.55x、16.37x,维持推荐评级 [12] 中控技术(688777.SH) 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营收63.37亿元(+11.58%),归母净利润7.17亿元(+3.36%) [15] - 2024Q3实现营收20.85亿元(+2.30%),归母净利润2.00亿元(+9.52%) [15] - 剔除汇兑收益影响后,归母净利润和扣非净利润分别增长32.02%和55.60% [15] - 公司毛利率为32.85%,较去年同期增长-0.1pct;费用管控合理 [15] 海外业务拓展 - 中标沙特阿美重要项目,成功中标马来西亚炼油公司监控系统改造项目 [15] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为97.10/118.61/148.69亿元,归母净利润分别为12.74/15.92/20.32亿元,维持"推荐"评级 [16] 中国移动(600941.SH) 公司经营情况 - 2024Q3实现营收7,914.58亿元(+2.05%),归母净利润1,108.81亿元(+5.09%) [19] - 个人市场(C):移动客户总数10.04亿户,5G网络客户数5.39亿户,手机上网DOU 15.7GB,移动ARPU 49.5元 [19] - 家庭市场(H):有线宽带客户3.14亿户,家庭宽带客户2.76亿户,家庭客户综合ARPU 43.2元 [19] - 政企市场(B):DICT业务收入保持良好增长,移动云收入边际改善 [19] - 新兴市场(N):内容媒体收入、国际业务收入均保持快速增长 [19] 战略举措 - 持续推进"AI+"行