报告核心观点 1. 美国大选结果对资产价格的影响取决于不同的选举结果情景 [17] - 共和党横扫:利好美股、美元、黄金,不利美债 [17] - 民主党横扫:利好黄金,不利美股 [17] - 哈里斯+共和参院、民主众院:短期内对美股形成压力 [17] 2. 2024年三季度经济数据显示,经济低点已过,政策发力下全年经济增长目标有望实现 [18] - 消费、投资均出现边际回升,反映前期政策效果 [18] - 工业生产、基建投资均有所反弹 [18] - 制造业投资持续亮眼,成为经济增长的主要推动力 [18] 3. 9月社融数据结构上呈现利好态势 [19] - 信贷端呈现部分企稳,M1下降趋势放缓,M2出现明显反弹 [19] - 政府债融资持续高增,对社融产生明显拉动 [19] 行业分析 基础化工行业 1. 2014-2016年,基础化工板块大部分时间跑赢沪深300指数 [22] - 化学原料、化学纤维板块显著跑赢指数 [22] - 小市值板块跑赢大盘,大市值板块跑输大盘 [22] 2. 推荐标的: - 化学原料方向:宝丰能源、卫星化学 [22] - 化学纤维方向:桐昆股份、新凤鸣 [22] 石油石化行业 1. 2014-2016年,石油石化板块整体跑输沪深300指数 [22] - 炼油化工板块整体表现优异 [22] - 大市值板块抗风险能力强,小市值板块成长性高 [22] 2. 推荐标的: - 大市值、高红利:中国海油、中国石油、中国石化 [22] - 景气成长:恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 [22] 个股分析 宋城演艺(300144) 1. 2024年三季度业绩符合预期,Q3营收/归母净利润同比下滑5%/7% [23] 2. 归母净利率同比略下滑,主要受去年高基数和部分项目下滑影响 [23] 3. 节假日出行景气有望兑现业绩,维持2024-2026年归母净利润预测 [23] 劲仔食品(003000) 1. 2024年前三季度营收同比增18.7%,归母净利同比增61.2% [23] 2. 2024Q3收入端略低于预期,主要系线上渠道拖累 [23] 3. 成本回落带动净利率提升,预计2024-2026年营收和归母净利润均有较高增长 [23] 蒙牛乳业(02319.HK) 1. 短期受益于行业供需改善,中长期看好液奶结构升级、奶酪和冷饮业务发展 [24] 2. 通过股权合作持续强化对现代牧业、中国圣牧的奶源控制,奶源壁垒夯实 [24] 3. 提升分红率和回购计划有望提升股东回报 [24] 爱美客(300896) 1. 2024年前三季度收入同比增9.46%,归母净利同比增11.79% [26] 2. 2024Q3单季度收入增速放缓,主要受经济消费环境影响 [26] 3. 管理费用率明显下降,带动三季度净利率提升 [26] 4. 考虑行业环境压力,下调2024-2026年盈利预测 [26] 致欧科技(301376) 1. 2024年前三季度营收同比增38.5%,归母净利润同比下降3.1% [26] 2. 利润率受海运费上涨等宏观因素影响有所承压 [26] 3. 品牌、产品、渠道等核心能力持续提升,预计2025-2026年业绩有望高增 [26] 乖宝宠物(301498) 1. 2024年前三季度营收同比增18%,归母净利同比增49.6% [27] 2. 自有品牌快速放量,带动毛利率和净利率持续提升 [27] 3. 双十一期间自有品牌表现亮眼,品牌增长势能强劲 [27] 4. 维持2024-2026年归母净利润预测,给予"增持"评级 [27] 科思股份(300856) 1. 2024年三季度业绩受下游库存周期和价格调整等因素短期扰动 [28] 2. 新型防晒剂渗透率提升是长期行业趋势,公司有望受益 [28] 3. 氨基酸表活、PO、卡波姆等新品类推广顺利,成长性有望得到验证 [28] 4. 考虑短期需求波动,下调2024-2026年盈利预测 [28] 中熔电气(301031) 1. 2024年三季度业绩超预期,主要受益于股权支付减少和规模效应释放 [29] 2. 车端和风光储端收入均保持较快增长,毛利率维持在较高水平 [29] 3. 费用率大幅下降,带动净利率提升 [29] 4. 上调2024-2026年盈利预测,给予"买入"评级 [29] 特步国际(01368.HK) 1. 2024Q3主品牌流水增速环比放缓,受宏观消费环境转弱影响 [29] 2. 折扣和库存控制较好,有助于利润率改善 [29] 3. 索康尼品牌保持强劲增长,有望成为公司新的增长点 [29] 4. 考虑Q3业绩不及预期,下调2024-2026年盈利预测 [29] 同花顺(300033) 1. 2024年前三季度业绩符合预期,9月末市场活跃度大幅提升 [30] 2. 加大营业成本及销售投入,净利润率同比有所下降 [30] 3. C端AI产品功能不断