报告行业投资评级 - 报告给予农药行业"看好"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 农药产量维持较快增长,部分企业上调原药报价[1] - 除草剂方面,草甘膦价格维持平稳,草铵膦开工率有所下降[1][2] - 杀虫剂方面,甲维盐和阿维菌素价格出现明显反弹,其他品种价格保持稳定[2] - 杀菌剂方面,代森锰锌价格有所上调,百菌清价格有所修复[3] 行业分析 除草剂 - 草甘膦价格维持震荡,产量同比增长21.43%,盈利处于中低水平,价格下探空间有限[1] - 草铵膦产能持续扩张,9月开工率下降至46.89%,需关注产能释放情况[1] 杀虫剂 - 甲维盐和阿维菌素价格分别较年初上涨18.27%和19.44%,反映部分农药供需已改善[2] - 其他品种如联苯菊酯、氯氰菊酯、功夫菊酯价格保持稳定[2] 杀菌剂 - 代森锰锌价格月环比上调1000元/吨,保持相对平稳[3] - 百菌清价格较年初上涨5000元/吨,有所修复[3] - 其他品种如吡唑醚菌酯和丙硫菌唑价格保持稳定[3] 推荐标的 - 扬农化工:农药原药生产龙头,菊酯类杀虫剂市占率第一,成本优势突出[3] - 兴发集团:草甘膦产能23万吨/年,位列全国第一,具备上下游一体化优势[3] 风险提示 - 新增产能大量投产,海外库存去化不及预期,供需矛盾加剧,农药价格持续下滑[3]