核心观点 - A500 的选股方法更注重行业分布均衡,相比沪深300更能囊括各行业的龙头公司 [9][10] - A500 这类具有行业均衡特点的指数长期能跑赢纯市值筛选的指数,是一个数学问题:波动是收益的损耗,行业均衡配置可以减小波动损耗 [13][14] - A50和A500相对沪深300和中证800的超额收益主要在基本面牛市时累积,在熊市时略有回撤但未超过前期积累的超额优势 [16][17] - A500的行业中性特征使其更适合作为各类增强策略的"基底",在波动率放大或行业轮动加快时能发挥优势 [19] - A500成为主流宽基指数的关键在于基金产品规模的扩大以及相关衍生品的完善 [20] 行业分析 - 全A估值(TTM)处于历史68.8%分位,预期增速较快 [27] - 从PB-ROE角度看,上游原料和下游消费行业估值较低 [29][30] - 申万一级行业中,电子、电力设备、国防军工等成长风格行业预期利润增速较高 [31] 风格和资金面 - 历史经验显示,小盘股和成长股在年底有较好表现 [33] - 短期内,消费和周期类行业超额收益落后,而成长和金融行业领先 [33] - 北向资金近期流入电子、计算机等行业 [24][25]