报告的核心观点 - 欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂为全球聚焦在美妆领域的三大集团,2017年起三大集团均随着中国区业务的快速增长而扩张,但2021年后开始出现不同的走势[3][4] - 三大集团最新业绩表现:1)欧莱雅2024H1继续量价均衡,多维度继续超市场表现;2)雅诗兰黛2024财年收入下降1.9%;3)资生堂2024Q2净收入同比下降4%[3] - 三大集团提及未来发展策略:1)欧莱雅在中国大陆市场不参与过度的价格竞争,积极发展新兴市场业务;2)雅诗兰黛重振护肤品,利用高端香水的多重增长动力;3)资生堂聚焦高端品牌,发展全球化品牌[4] - 高端美妆在2017-2021年间高速增长之后开始受到整体宏观环境和消费意愿影响,目前影响仍在,我国大众美妆赛道β仍会持续[4] - 国货头部品牌经历近多年积淀,在产品配方与设计、营销和品牌运营等方面的竞争力日渐增强,不断逼退日韩系化妆品,近两年也以不错的产品品质承接部分原高奢用户的降级需求,市场份额不断提升[4] 报告分类总结 行业发展概况 - 欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂为全球聚焦在美妆领域的三大集团,2017年起三大集团均随着中国区业务的快速增长而扩张,但2021年后开始出现不同的走势[3][4] - 三大集团最新业绩表现:1)欧莱雅2024H1继续量价均衡,多维度继续超市场表现;2)雅诗兰黛2024财年收入下降1.9%;3)资生堂2024Q2净收入同比下降4%[3] - 三大集团提及未来发展策略:1)欧莱雅在中国大陆市场不参与过度的价格竞争,积极发展新兴市场业务;2)雅诗兰黛重振护肤品,利用高端香水的多重增长动力;3)资生堂聚焦高端品牌,发展全球化品牌[4] 行业发展趋势 - 高端美妆在2017-2021年间高速增长之后开始受到整体宏观环境和消费意愿影响,目前影响仍在,我国大众美妆赛道β仍会持续[4] - 国货头部品牌经历近多年积淀,在产品配方与设计、营销和品牌运营等方面的竞争力日渐增强,不断逼退日韩系化妆品,近两年也以不错的产品品质承接部分原高奢用户的降级需求,市场份额不断提升[4] 投资建议 - 建议关注珀莱雅、巨子生物、上美股份,润本股份、福瑞达、丸美股份、华熙生物、贝泰妮等[4]