报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现营收148.5亿元，同比+17.73%；净亏损3.4亿元，扣非后净亏损4.68亿元。Q3单季度营收55.25亿，同比+15.77%；净利润5696万元，同比+120.87%；扣非后净利1487万元，同比+173.64%。[1] 2) 星火大模型在消费者、教育、医疗、汽车等已有场景中加快规模化落地，商业价值闭环已得到初步验证。[1] 3) 从大模型商业化进程看，C端方面，讯飞星火App安卓端的下载量已超1.31亿次；B端方面，2024年1-9月，公司中标大模型项目38个，中标金额为2.16亿元，在通用大模型厂商中标排行榜第一。[1] 4) 通用大模型+具身小模型，打造软硬件一体化的机器人超脑平台。超脑平台已出货1万余套，赋能450家机器人国产端侧超脑控制器。[1] 报告分类总结 公司经营情况 1) 公司2024年前三季度营收和利润情况良好，Q3单季度扣非净利润转正。[1] 2) 公司持续加大研发投入，新增各类型IP登记或授权103项，其中发明专利授权22项。[1] 3) 公司定增募集资金将用于进一步完善X线产业链布局。[1] 公司业务发展 1) 公司iDE集成化解决方案可提升开发效率和质量保障。[1][2] 2) 公司新核心产品如CMOS、IGZO、柔性等新传感器技术的探测器产品收入超过2.58亿元。[1][2] 3) 公司高压发生器、射线源、球管等新核心部件领域已完成基础布局。[1][2] 公司盈利预测 1) 基于公司24年半年报数据及外部环境复杂性,我们下调公司24-26年归母净利润为6.58/6.98/8.12亿元,对应PE分别为25.4/23.9/20.6X,下调为"持有"评级。[1][2]