报告投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024Q1-3实现营收48.87亿元、同比+7.37%,归母净利8.07亿元、同比+25.35% [3] - 2024Q3单季度实现营收19.01亿元、同比+6.89%,归母净利3.07亿元、同比+10.60% [3] - 2024Q3公司啤酒销量48万吨、同比+4.7%,吨营收3932元、同比+2.0% [3] - 高端销量增速保持较快,预计主要系纯生类销量保持较快增长,带动公司自身产品结构继续提升 [3] - 成本改善弹性继续显著体现,2024Q3单季度公司吨营业成本1975元、同比-5.5%,毛利率同比+4.0pct至49.8% [3] - 公司作为区域啤酒龙头的相对优势有望继续显现 [3] 财务预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.36、0.41、0.45元 [3] - 给予公司2025年27X PE,上调目标价至11.2元 [3] 行业比较 - 公司相对可比公司青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、百润股份具有较强的盈利能力和估值优势 [11]