报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价29.95港币 [6] 报告的核心观点 - 公司拟配售/发行1.985亿/1.68亿新股,发行股份数将合计增厚发行前总股本7.62%,主要为缓解新能源快速发展过程中的资金压力 [3] - 截至1H24公司资产负债率68.1%,较2020年底增加8.9个百分点,公司当前发展资金压力较大,因此选择进行本次配股/发行 [5] - 公司新能源平台分拆上市悬而未决,本次募资主要为缓解资金压力 [5] 公司投资价值分析 - 公司火电和新能源资产盈利能力较优,给予火电/可再生能源0.85/17.5x 2025E PB/PE,较可比公司溢价 [6] - 总市值折价25%以反映新能源分拆上市的潜在影响,目标市值1441亿港币 [6] - 公司可再生能源权益装机2466.2万千瓦,较2020年底新增1342.4万千瓦,已完成"十四五"可再生能源发展目标的33.56% [5] 财务数据分析 - 公司2024-2026年归母净利预测分别为150/166/195亿港币 [6] - 2024-2026年EPS分别为3.12/3.45/4.04港币,ROE分别为16.83%/16.87%/17.66% [14] - 2024-2026年PE分别为6.66x/6.01x/5.13x,PB分别为0.96x/0.87x/0.78x [14]