报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年三季度公司实现收入34.10亿元,同比增长18.69%;归母净利润7.91亿元,同比增长18.34%;扣非归母净利润7.80亿元,同比增长24.46% [1] - 毛利率和净利率均持续改善,24Q3毛利率为49.43%,同比+6.12Pcts,环比+5.27Pcts;净利率为22.34%,同比-0.97Pcts,环比-1.26Pcts [1] - 公司期间费用率有望随海外收入增长而摊薄,盈利能力进一步改善 [1] 业务发展 - 智能电表海外需求持续向好,公司整体解决方案优势突出,已覆盖100多个国家和地区 [1] - 国内智能电表招标需求持续增长,公司在国家电网和南方电网的中标实力持续优化 [1] - 公司推出新一代M2C解决方案"Orca Pro",提升公共事业单位的服务效率和运营智能化水平 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为51.45、63.07、77.39亿元,营收增速分别为22.5%、22.6%、22.7% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.07、14.83、18.37亿元,归母净利润增速分别为22.8%、22.9%、23.9% [2] - 对应2024-2026年PE分别为17X、13X、11X [2] 风险提示 - 海外市场经营风险 [1] - 汇率大幅波动风险 [1]