报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"买入" [1] - 报告预计英搏转债上市首日价格在124.38~138.32元之间 [16] - 报告预计网上中签率为0.0036% [19] 报告公司核心观点 - 英搏尔专注于新能源汽车动力领域的研发、生产,核心产品为电机控制器 [2][20] - 2019年以来公司营收稳步增长,2019-2023年复合增速为57.57% [20][22] - 英搏尔营业收入主要来源于新能源业务,产品结构年际变化 [23][24] - 公司销售净利率和毛利率维稳,销售费用率、财务费用率和管理费用率下降 [25][27][28][29][30] - 英搏尔拥有三大底层核心专利技术,在新能源汽车动力系统领域具有技术优势 [31][33] 公司财务数据总结 - 2019-2023年,公司营业收入从11.43亿元增长至19.63亿元,同比增长57.57% [20][22] - 2019-2023年,公司归母净利润从-2.84亿元增长至0.82亿元,同比增长119.48% [20][22] - 2021-2023年,公司新能源业务收入占主营业务收入比重从65.74%增长至80.95% [23][24] - 2019-2023年,公司销售毛利率从11.43%增长至17.06%,销售净利率从-24.91%增长至4.20% [25] - 2019-2023年,公司销售费用率、财务费用率和管理费用率均呈下降趋势 [28][29][30]