2024年冬春航季时刻结构 - 2024年冬春航季国内时刻结构保持稳定,一线城市、新一线城市、二线城市时刻占比分别为19%、28%、26% [15] - 三线城市、四线城市、五线城市、县级市或其他城市机场时刻占比分别为13%、5%、5%、4% [15] - 国航在新一线(21.61%)城市中时刻占比最高 [16] 航线结构 - 2024年冬春航季国内航线结构保持稳定,一线城市互飞航线占比3.73%,较2023年冬春航季有所提升 [23] - 一线、新一线、二线城市之间的互飞航线占计划航班总量的53.97%,较2019年冬春航季下降1.14个百分点 [23] - 国航航线集中在核心城市之间的互飞航线,一线城市互飞航线计划航班量占其计划总航班量的比例为4.59% [25] - 南方航空持续深耕北京及广州枢纽,一线城市互飞航线计划航班量占其计划总航班量的比例为4.11% [26] - 中国东航一线城市互飞航线占比为三大航中最高,为5.83% [29] - 海航集团航网结构较三大航有所下沉,一线城市互飞航线计划航班量占其计划总航班量的比例为2.52% [30] - 春秋航空航网结构明显下沉,一线城市互飞航线计划航班量占其计划总航班量的比例为4.91% [36] - 吉祥航空一线城市互飞航线占比全行业领先,为6.33% [36] 下沉市场 - 2024年冬春航季,国内航司五线城市及五线以下(县级市或其他城市)计划时刻量同比涨幅较为明显,一至四线城市时刻量同比下滑 [20] - 华夏航空持续深耕支线市场,三线及以下城市互飞航线计划航班量占其总航班量的比例为51.45%,较2019年冬春航季提升10.12个百分点 [38] 投资建议 - 下沉市场迎来发展新机遇,重点推荐华夏航空,春秋航空、吉祥航空有望受益 [47] - 大航司的运力将更多地集中于核心城市、国际市场,而对于下沉市场的投放或将少于疫情时期,华夏航空将明显受益 [47] - 推荐国内时刻总量较2019年冬春航季增幅最高的春秋航空以及航网质量在民营航司中最优的吉祥航空 [47]