报告的核心观点 - 当前市场核心定价主线仍是大选,但从交易确定性转向交易不确定性[3] - 历史上看,越是临近大选,市场越倾向于risk off,规避大选结果的不确定性[3] - 大选对美股、美元指数、黄金的影响集中在大选前,大选结果对这类资产难以产生方向上的影响[3][7] - 美债的高波动可能延续至大选后,如果特朗普再次当选,美债的高波动有可能在大选后仍然维持高位[3] - 当前海外的避险情绪已经在人民币汇率上体现,美元兑人民币隐含的货币互换基差已经重新走阔,短期内流动性的冲击可能引发中国资产波动率走高[5] 报告内容总结 大选对资产的影响 1) 美股、美元指数、黄金的影响集中在大选前,大选结果对这类资产难以产生方向上的影响[3][7] 2) 美债的高波动可能延续至大选后,如果特朗普再次当选,美债的高波动有可能在大选后仍然维持高位[3] 中国资产的影响 1) 当前海外的避险情绪已经在人民币汇率上体现,美元兑人民币隐含的货币互换基差已经重新走阔[5] 2) 短期内流动性的冲击可能引发中国资产波动率走高[5] 市场定价逻辑 1) 当前市场核心定价主线仍是大选,但从交易确定性转向交易不确定性[3] 2) 历史上看,越是临近大选,市场越倾向于risk off,规避大选结果的不确定性[3]