报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 经营分析 - 新品拓展顺利+平台加速扩张,Q3 收入延续优异表现 [3] - Q3 毛利率环比回升,盈利能力边际迎来改善 [3] - 公司综合能力领先,品类+平台+渠道持续扩张支撑增长持续性 [3] 盈利预测和估值 - 预计公司 24-26 年 EPS 为 0.95/1.27/1.61 元,当前股价对应 PE 分别为 20/15/12 倍 [3] 财务数据总结 营收和利润 - 2024年前三季度公司实现营收 57.3亿元,同比+38.5%;归母净利润 2.8亿元,同比-3.1% [2] - 预计公司 24-26 年营收分别为 8,027/10,062/12,348 百万元,同比增长 32.2%/25.3%/22.7% [5] - 预计公司 24-26 年归母净利润分别为 380/509/645 百万元,同比变动-7.9%/33.8%/26.9% [5] 盈利能力 - 2024年前三季度公司毛利率/净利率分别同比-1.8pct/-2.1pct 至 35.1%/4.9%,其中Q3 毛利率/净利率分别同比-2.3pct/-1.5pct 至 35.4%/5.3% [3] - 预计公司 24-26 年 ROE 分别为 11.6%/14.5%/17.0% [5] 偿债能力 - 公司 2022 年末净负债率为-32.3%,2023 年末为-4.1%,2024 年末为 5.1% [6] - 公司 2022-2024 年 EBIT 利息保障倍数分别为-22.2/-21.4/7.8 [6]