报告评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 得益于优异的渠道管控及品牌力,公司整体价盘稳健,保持渠道健康,业绩符合预期 [3] - 量价表现理想,经营韧性凸显。镜片业务2024Q3营收1.67亿,剔除出口业务后同比+3.9%。聚焦大单品策略效果明显,常规镜片明星产品PMC超亮系列前三季度营收同比+50.62%、1.71系列同比+16.5%。轻松控产品2024Q3营收同比+2.4%,剔除召回影响,2024Q3轻松控产品营收同比+34.2% [3] - 费用控制得当,利润率表现亮眼。2024Q3公司销售毛利率/净利率59.1%/26.7%,同比-1.1/+2.1pct,环比-1.6pct/持平 [3] - 产品推陈出新,莱卡合作值得期待。公司扩大1.74折射率系列产能,成本改善后调价让利渠道及用户,拉动十月份销量高增。莱卡合作方面,公司作为独家战略合作伙伴,预计2024年底授权店铺达30-40家 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预计为0.90/1.16/1.41元 [3] - 2024年营收预计为767百万元,同比增长2.5% [4] - 2024年净利润预计为181百万元,同比增长15.1% [4] - 2024年毛利率预计为65.5%,较上年提升7.9个百分点 [4] - 2024年EBIT利润率预计为27.1%,较上年提升4.6个百分点 [4] 估值分析 - 参考行业估值水平,给予公司2024年35.5xPE,维持目标价31.94元 [3] - 公司2024年PE为29.65倍,低于同行业平均水平34.0倍 [10] - 公司2024年PB为3.19倍,低于同行业平均水平5.5倍 [10]