【粤开宏观】如何看待新一轮债务置换?前四轮债务置换的启示及化债理念再思考
粤开证券·2024-10-24 14:31
历史债务置换的启示 - 防范化解债务风险不是简单缩减债务规模,而是通过优化债务结构、降低融资成本、延长债务期限等方式来化解风险[1] - 应坚持在发展中化债,而非化债中发展,以时间换空间,避免刚性化债引发的可能收缩效应[2] - 不必过于恐惧地方债务规模,从全国视角看中国政府负债率较低,且主要是内债,风险较低[3] - 隐性债务显性化有利于提高透明度,降低风险,同时有利于监管部门更准确评估风险[4] 未来化债理念的再思考 - 中央政府应发挥更大的顶层设计和政策支持作用[5] - 债务置换需根据地区债务风险进行差异化管理,因地制宜[6] - 拉长债务到期时间、降低债务成本只是治标之策,关键是提高债务使用效率,建立健全的债务管理和问责制度[7] - 从财政体制、债务预算管理和城投转型三个维度抑制地方隐性债务的产生[8]