报告的核心观点 - 行业动向：资本市场政策持续性再添信心,科技行情有望持续。上周五创业板指、科创50、通信（申万）分别上涨7.95%、11.33%、5.53%,政策预期进一步阶段性企稳,市场风偏有望加强,科技科创板块或表现出更强的弹性,通信板块三季报业绩优异(集中在AI算力相关),2025展望确定性高、催化事件或层出不穷,仍是进攻行情较好的配置选项。[2][3][4][5] - 海外动向：台积电Q3业绩超预期,AI是核心主角,英伟达开放NVL72数据中心基础设施设计。台积电认为来自AI的需求"真实且疯狂",且由于AI大客户基本垄断了台积电先进制程产能,在先进制程占比持续提升的驱动下未来盈利能力增长还将保持乐观预期。[4] - 投资建议：关注光模块二线补涨标的、铜连接估值切换以及CPO主题。建议关注综合解决方案龙头天孚通信、波分器件（仕佳光子、腾景科技）、FA（光库科技、仕佳光子）、MPO连接器（太辰光、致尚科技）以及收购切入硅透镜的炬光科技。铜连接Q4随Blackwell产业链启动,产能爬坡速度快;2025年Blackwell Ultra铜连接密度有望再升级,估值或切换为2025年20-30x;CPO是AI集群解决光通信功耗和成本的产业趋势,2025年英伟达、博通、Marvell等或有新品发布,产业链受益增量环节主要是封测设备、光纤连接器、外置光源、FA、基板、socket以及光引擎封测。[5] 根据目录分别总结 行业动向 - 资本市场政策持续性再添信心,上周五科技行情有望持续。创业板指、科创50、通信（申万）分别上涨7.95%、11.33%、5.53%,政策预期进一步阶段性企稳,市场风偏有望加强,科技科创板块或表现出更强的弹性。[2][3][4][5] - 通信板块三季报业绩优异,集中在AI算力相关,2025展望确定性高、催化事件或层出不穷,仍是进攻行情较好的配置选项。[2][3][5] 海外动向 - 台积电Q3业绩超预期,AI是核心主角。台积电认为来自AI的需求"真实且疯狂",且由于AI大客户基本垄断了台积电先进制程产能,在先进制程占比持续提升的驱动下未来盈利能力增长还将保持乐观预期。[4] - 英伟达开放NVL72数据中心基础设施设计,为更多的数据中心基础设施供应商切入产业链创造了机遇。[4] 投资建议 - 关注光模块二线补涨标的、铜连接估值切换以及CPO主题。建议关注综合解决方案龙头天孚通信、波分器件（仕佳光子、腾景科技）、FA（光库科技、仕佳光子）、MPO连接器（太辰光、致尚科技）以及收购切入硅透镜的炬光科技。[5] - 铜连接Q4随Blackwell产业链启动,产能爬坡速度快;2025年Blackwell Ultra铜连接密度有望再升级,估值或切换为2025年20-30x。[5] - CPO是AI集群解决光通信功耗和成本的产业趋势,2025年英伟达、博通、Marvell等或有新品发布,产业链受益增量环节主要是封测设备、光纤连接器、外置光源、FA、基板、socket以及光引擎封测。[5]