报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩稳健 - 2024年前三季度公司实现营收170.48亿元,同减12.75%;归母净利润15.35亿元,同增35.69%;扣非归母净利润12.08亿元,同增2.23% [1] - 2024年第三季度公司实现归母净利润/扣非归母4.29/4.20亿元,同比+2.43%/+3.06% [1] - 剔除汇兑影响,公司前三季度归母/扣非归母15.56/12.30亿元,同比+44.35%/+8.92%;第三季度归母/扣非归母4.83/4.75亿元,同比+21.17%/+22.35% [1] 清洁能源业务保持发展韧性 - LNG吨毛利较24H1出现明显修复,国内销量同比实现较快增长 [1] - LPG销量同比保持基本稳定 [1] 能源服务和特种气体业务持续增长 - 天然气回收处理配套服务作业量超11万吨,同比稳步增长 [1] - 高纯度氦气(产)销量约11万方,同比稳步增长 [1] - 氢气项目在运行产能规模达2万方/小时,报告期内氢气产销量达1,768万方,同比稳步增长 [1] 财务状况良好 - 经营活动现金流净额8.19亿元,同比减少40.87% [2] - 资产负债率35.19%,同比下降12.01pct,较年初下降8.21pct [2] - 公司规划2024-2026年固定现金分红7.5/8.5/10.0亿元,当年归母净利润同增超18%时,启动年度特别现金分红 [2] 盈利预测与估值 - 我们上调2024年归母净利润从15.2亿元至17.1亿元,维持2025-2026年归母净利润17.4/20.4亿元 [1] - 对应2024-2026年PE 10.3/10.1/8.6x [1]