报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告核心观点 - 2024Q3公司收入略有下降,但利润改善亮眼 [1] - 公司前三季度收入端保持稳健增长趋势,扣除委外业务的收入,预计核心主业的增长更高 [1] - 2024Q3公司收入增速略有下降,主要受国内发货节奏影响以及海外部分回款变慢影响,预计未来随着手术量持续增长,全年仍有望保持较高增速 [1] - 2024Q3公司销售毛利率58.13%,环比2024Q2有所提升,预计和公司消融类导管占比提升以及公司持续进行降本增效举措有关,展望未来公司的毛利率水平,如果房颤手术快速起量的话,公司的毛利率水平将继续提升 [1] - 公司全面布局"冰火电"能量平台,射频类产品均已顺利上市,冷冻消融产品已完成近30个省份的挂网,PFA项目参股公司上海商阳的产品已经提交注册,预计2025H1获批NMPA [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司收入分别预计为4.13亿元、5.51亿元和7.85亿元,收入增速分别为25.6%、33.2%和42.6% [2] - 2024-2026年归母净利润分别预计为0.48亿元、0.68亿元和1.17亿元,增速分别为745.6%、41.6%和71.2% [2] - 2024-2026年EPS预计分别为0.10元、0.14元和0.25元,对应PE分别为199x、141x和82x,对应PS倍数分别为23x、18x和12x [2] - 公司毛利率水平预计2024-2026年分别为59.0%、59.2%和59.6% [4] - 公司ROE预计2024-2026年分别为2.8%、3.8%和6.1% [4]