报告行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [4] 报告的核心观点 生产经营情况 1) 2024Q3 铜产量为 47.67 万吨,同比减少3.13%,环比增加1.35% [1] 2) 2024Q3 铜销量为 46.95 万吨,比2024年7月的估计值高出2%,但同比减少7% [1] 3) 2024Q3 铜的平均实现价格为 4.30 美元/磅,同比上涨13.16%,环比下跌4.02% [1] 4) 2024Q3 单位铜净现金成本为 1.39 美元/磅,同比降低19.65%,环比降低19.65% [1] 5) 2024Q3 黄金产量为 14.18 吨,同比减少14.29%,环比增长2.93%;销量为 17.36 吨,同比增长39.85%,环比增长54.57% [2] 6) 2024Q3 钼产量为 9072 吨,同比及环比均持平;销量为 8618 吨,同比减少5%,环比减少9.52% [2] 财务情况 1) 2024Q3 营业收入为 67.90 亿美元,环比增长2.51%,同比增长16.59% [3] 2) 2024Q3 营业利润为 19.38 亿美元,环比减少5.42%,同比增长29.89% [6] 3) 2024Q3 归属于普通股东的净利润为 5.26 亿美元,环比减少14.61%,同比增长15.86% [6] 4) 2024Q3 运营现金流为 19 亿美元,预计2024年全年运营现金流约为 68 亿美元 [6] 5) 2024Q3 资本支出为 12 亿美元,2024年预计资本支出约为 46 亿美元 [6] 6) 截至2024年9月30日,合并债务总额为 97 亿美元,合并现金及现金等价物总额为 50 亿美元,净债务总额为 5 亿美元 [6] 运营项目更新 1) 浸出创新计划带来的铜增量在2024年前九个月为 7.44 万吨 [7] 2) 北美铜矿有潜在的扩建项目,可将Bagdad选矿厂的产能提高一倍以上 [9] 3) 智利的El Abra矿山正在进行规划,可能在2025年底之前提交环境影响报告书 [12] 4) PT-FI在印尼的Grasberg矿区成功投产了三个大型地下矿山,并正在建设Kucing Liar矿床 [14][15] 5) PT-FI新的下游加工设施于2024Q3开始启动运营,但在启动期间发生火灾 [15] 2024年展望 1) 预计2024年铜和金的综合产量将超过销量,反映出部分产品延期销售 [19] 2) 预计2024年铜矿的综合单位净现金成本平均为每磅铜 1.58 美元 [19] 3) 预计2024年全年运营现金流约为 68 亿美元,资本支出约为 46 亿美元 [19]