报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级 [1] - 公司主业经营稳定,以自身"资源+终端"模式的落地,此外公司氢气项目在运行产能规模达2万方,同比稳步增长,盈利能力稳步提升 [1] - 公司积极响应及践行新"国九条"精神,维护投资者利益,基于对公司未来发展前景的持续信心及对长期价值的充分认可,公司实控人承诺所持公司股份上市流通后2年内不通过二级市场减持 [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入170.5亿元,同比下降12.8% [1][3] - 2024年前三季度实现归母净利润15.3亿元,同比增长35.7% [1][3] - 2024年第三季度实现营业收入57.8亿元,同比下降31.9%,环比增长17.2% [1][3] - 2024年第三季度实现归母净利润4.3亿元,同比增长2.4%,环比下降31.5% [1][4] - 2024年第三季度毛利率和净利率分别为11.1%和7.5%,同比分别提升3.0个百分点和2.5个百分点 [1][5] 业务板块分析 - 清洁能源方面,工业终端、交通燃料、燃气电厂成为主要需求的驱动力,同时公司天然气回收处理配套服务作业量超1768万方,服务性收益保持稳定,此外公司积极开展接收站基础设施窗口期服务及船舶对外运力服务,推动能源物流服务业绩实现了较快增长 [1] - 特种气体方面,公司高纯度氦气产销量约为11亿元,同比口径下较上年分别同期增长21.2%和22.4%,环比+1.3个百分点,公司积极拓展终端零售市场,加快"资源+终端"的布局优势向上下游延伸 [1] - 能源服务方面,公司LNG业务的吨毛利较上年有所提升,同时公司积极推动海南商发特燃特气配套项目于2月1日前建设完工并投入运营,同时公司将持续大力发展商业航天领域特气服务配套能力 [1] 财务指标预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为27,442/30,124/30,950百万元,同比增长3%/10%/3% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1,707/1,805/1,976百万元,同比增长31%/6%/9% [1] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.71/2.87/3.14元 [1] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为18%/16%/15% [1] - 预计2024-2026年市盈率分别为10.2x/9.7x/8.8x [1] 风险提示 - 未提及 [1]