报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 国内叉车行业平稳增长，公司巩固国内市场 - 2024Q1-3我国叉车总销售量达到970,680台，同比增长10.8%，其中国内市场销售量616,422台，同比增长6.17% [6] - 公司率先在行业内打造了60余个国内区域性营销服务中心，巩固了国内市场 [6] 叉车出口需求增速较高，公司海外业务持续放量 - 2024Q1-3我国叉车出口销售量354,258台，同比增长19.9%，新能源锂电池叉车竞争力明显提升 [6] - 公司在欧洲、北美、南美、东南亚、大洋洲等成立了10余家海外销售型公司、配件服务中心，实现自有营销服务网络在欧洲、北美洲、南美洲、澳洲、东南亚等重要市场全覆盖 [6] - 公司加大了重点市场开发开放力度，巩固欧美高端市场的同时在东南亚、中东、中亚、土耳其、西班牙等市场取得新突破 [6] 公司盈利能力持续提升 - 2024Q1-3公司毛利率/净利率分别为22.67%/12.91%，分别同比+2.46/+1.9pcts [6] - 2024Q3公司毛利率/净利率分别为25.24%/13.7%，分别同比+2.87/+0.89pcts [6] - 公司国内新产品逐步落地、电动化占比提升、以及海外销售收入增长均带来公司毛利率的提升 [6] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为171.2/185.1/203.8亿元，归母净利润分别为20.8/22.3/25.6亿元，CAGR为14.14% [2] - 预计2024-2026年EPS分别为1.59/1.70/1.95元/股 [2] - 2024年市盈率10.9倍，市净率2.3倍，EV/EBITDA 8.1倍 [7]