报告行业投资评级 报告给予银行行业"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 本轮LPR下调为2019年以来力度最大一次,有助于带动新发利率下调,减轻居民和企业利息负担,刺激贷款投放。[1] 2) 降息落地有望带动按揭投放,激发实体融资需求,强化政策效力。[1] 3) 政策组合拳持续发力,有利于质地优异区域行和前期受资产质量悲观预期压制估值修复的股份行。[1] 分行业总结 大行 1) 本轮LPR下调对大行的息差影响较大,主要由于大行按揭贷款占比、对公中长期贷款占比较高。[1] 2) 大行的2024年和2025年净息差预计分别下降11bp和7.2bp。[3] 股份行 1) 股份行的2024年和2025年净息差预计分别下降6.5bp和3.4bp。[3] 2) 部分股份行息差受LPR下行的负面影响较大。[1] 城商行 1) 城商行的2024年和2025年净息差预计分别下降5.6bp和2.4bp。[3] 2) 城商行受LPR下行影响相对较小,主要由于其贷款结构更加偏向短期。[3] 农商行 1) 农商行的2024年和2025年净息差预计分别下降7.1bp和3.1bp。[3] 2) 农商行受LPR下行影响相对较小,主要由于其贷款结构更加偏向短期。[3]