报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] - 给予公司2025年13倍PE,对应目标价36.92元 [1] 报告核心观点 - 公司三季度业绩符合预期,扣非净利润稳步增长 [1] - 公司有望在2024年启动特别现金分红计划,股息率或将进一步抬升 [1] - 公司能源服务业务的稀缺性以及特种气体业务的高壁垒及高成长性,利润贡献占比预计将持续提升 [1] 公司三大业务板块总结 清洁能源 - LNG方面,国内销量同比实现较快增长,工业终端、交通燃料、燃气电厂成为需求增长来源,LNG吨毛利较上半年出现明显修复 [1] - LPG方面,公司销量同比保持基本稳定,惠州5万吨级LPG码头项目有望于2025年实现竣工投产 [1] 能源服务 - 天然气回收处理配套服务作业量保持稳定,辅助排采继续拓展新区块项目增量 [1] - 积极开展接收站基础设施窗口期服务及船舶对外运力服务,新购置2艘LPG船舶有效满足后续LPG运力需求 [1] 特种气体 - 高纯氦气产量同环比均实现稳步增长,积极拓展终端零售市场,海南商发特气项目预计2025年2月1日前建成投产 [1] - 正向海南省文昌市政府提报商发特气项目二期扩能计划,有望充分分享国内商业航天发射市场的重要发展机遇 [1]