报告行业投资评级 报告给出了房地产行业的"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 受益于9月底接连会议上的积极表态和地产支持政策不断落地,新房成交面积环比持续增长,同比由负转正。[1] 2) 二手房成交面积环比持续增长,同比由负转正。[1] 3) 新房库存面积环比上升,同比下降;去化周期环比下降,同比上升。[1] 4) 土地市场环比量价齐升,溢价率环比下降,同比上升。[1] 5) 房企国内债券发行规模环比上升,同比下降。[1] 6) 板块收益有所上升,房地产行业绝对收益为3.0%,相对收益为2.0%,PE为21.66X。[1] 7) 9月销售同比降幅虽然收窄,但绝对值仍处于历史较低水平,说明需求信心仍然不足。不过由于9月底接连的会议和政策落地,预计10、11、12三个月的数据都会有所改善。[1] 8) 9月房价持续下跌,环比跌幅与8月持平。[1] 9) 政策方向已经明确,未来推动各项政策落地落实将是关键。通过货币化安置方式实施城中村改造,后续实操中或还会涉及旧改、城市更新,这也是高能级城市刺激需求的重要抓手。[1] 10) 现阶段"止跌企稳"的首要关键是量的企稳,尤其是核心城市的量的回稳。这也就意味着超短期内,房价绝对值可能还会有小幅探底,但相较于之前的"无底"的悲观预期,市场已经在纠偏的过程中了。[1] 根据报告目录分别进行总结 1. 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 新房成交面积环比持续增长,同比由负转正[1] - 二手房成交面积环比持续增长,同比由负转正[1] - 新房库存面积环比上升,同比下降;去化周期环比下降,同比上升[1] 2. 百城土地市场跟踪 - 土地市场环比量价齐升,溢价率环比下降,同比上升[1] 3. 本周行业政策梳理 - 中央和地方出台了多项政策支持房地产市场稳定,包括提高公积金贷款额度、降低首付比例、实施城中村改造等[1][37][38][39][40][41] 4. 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益为3.0%,相对收益为2.0%,PE为21.66X[1] 5. 本周重点公司公告 - 主要房企如万科、首开、黑牡丹等公布了销售数据[47] 6. 本周房企债券发行情况 - 房企国内债券发行规模环比上升,同比下降[1][48][49][50] 7. 投资建议 - 建议关注政策宽松后预期能有改善的底部反转弹性标的,以及后续政策发力针对性较强的核心城市布局标的[53]