报告的核心观点 - 家电、汽车等消费品推动社零增速提升,但食品饮料消费仍有承压[6] - 随着一揽子增量政策持续落地,预计大众消费信心和消费意愿有望改善,中期食品饮料板块有望逐步复苏[6] - 白酒消费短期仍有压力,休闲食品保持较好增长[6] 报告内容总结 月度观察 - 9月社零增速边际改善,主要系消费补贴和以旧换新政策推动家电、办公用品等消费,但食品饮料消费相对偏弱[6] - 餐饮及限额以上餐饮收入增速环比有所回落,需求仍待修复[6] - 粮油食品类增速维持高位,饮料类、烟酒类消费相对疲软,预计四季度有望环比回升[6] 季度观察 - 2024Q3社零、餐饮增速环比回落,主要系消费需求恢复偏弱[7] - 粮油食品类增速维持高位,饮料类和烟酒类增速环比回落,可选消费增长相对乏力[7] 产业观察 - 白酒消费短期仍有压力,主要系消费需求复苏放缓,商务、宴请等消费场景下滑较多[7] - 休闲食品受益于开学季与中秋国庆备货出货保持较好增长[7] 风险提示 - 原材料价格波动风险、市场经营风险、食品安全风险等[6]