报告行业投资评级 报告未提供具体的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 宏观经济展望 1) 2024/25年经济增长将温和改善,但持续性通胀仍然遥远 [3] 2) 政策转向加强了我们的基本情景,即2024年第四季度至2025年第一季度季度环比加速 [3] 3) 政策转向的主要驱动因素包括社会动态指标接近之前的政策转向阈值,以及就业市场信心创历史新低 [5] 4) 持续通缩可能会对工资增长产生深重负面影响,低收入群体受到最大冲击 [6][7] 政策支持 1) 政府将采取一系列债务重组措施,包括使用政府债券回购房地产库存、对大型银行进行再资本化等 [8][9][10] 2) 政府将推出"5R"增长战略,包括反通胀、再平衡、重组、改革和重振等方面的政策 [10][11] 3) 政府将采取适度的财政刺激措施,但经济再平衡力度仍不足 [12][13] 行业展望 1) 房地产行业将面临持续调整,但长期需求前景良好 [16][23] 2) 制造业和基础设施投资有望抵消房地产投资的下降 [15] 3) 中国在全球供应链中的地位将保持稳定,出口结构也将更加绿色和高端 [28][30] 4) 旅游业有望在未来10年内实现显著增长 [35][36] 5) 监管环境将从"追求增长"转向"平衡增长与可持续性" [40][41][42][43][44] 行业研报总结 总的来说,该行业研报对中国未来2-3年的宏观经济和行业发展趋势进行了全面分析,提出了一系列政策支持措施和行业发展机遇。报告认为,中国经济将呈现温和复苏态势,但持续性通胀仍是一大挑战。政府将采取债务重组、财政刺激等措施来推动经济再平衡。从行业角度看,房地产、制造业、出口贸易、旅游业等领域都存在较大发展潜力,同时监管环境也将发生重大变革。[1][2][3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][15][16][23][28][30][35][36][40][41][42][43][44]