报告的核心观点 - 监管层推出两大创新货币政策工具,支持股票市场稳定发展,为资本市场贡献增量资金,提振投资者信心[1][2] - 股票回购增持专项再贷款的落地,引导银行向上市公司和主要股东提供贷款,支持回购和增持股票,有利于维护多方利益,形成股东权益、上市公司市值和股东结构优化的正循环[1] - 证券行业加快并购重组,券商业务结构将得到优化,保险行业为保险资金解绑,有利于保险投资端收益率提升,两大行业的马太效应有望进一步增强[2] 报告内容总结 非银行金融行业 - 监管层推出两大创新货币政策工具: - 创设证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的机构从中央银行获取流动性,大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力[1] - 设立股票回购增持再贷款,引导银行向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款,支持其回购和增持股票[1] - 这两大政策工具有利于提振市场信心,稳定市场预期,对证券和保险行业的各项业务开展均大有裨益[2] 商贸零售行业 - 2024年Q3社零消费增速有所放缓,但仍处于复苏通道,未来仍有较大恢复空间[3][4] - 必选消费持续优于可选消费,部分可选品类如家电、通讯器材表现较好,主要受益于政策刺激[3][4] - 线上消费好于线下,高性价比消费趋势仍在持续[4] 生猪养殖行业 - 9月猪价持续下行,供给端出栏量有所增加,但消费端增量未能完全承接供给压力[10][11] - 产能有望在低位运行,给2025年猪价带来一定支撑,养殖端盈利时长或有望超预期[10] - 头部养殖企业如牧原股份业绩兑现情况良好,值得关注[10][11]