行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年9月我国社会消费品零售总额41,112亿元，同比增长3.2%，较24年8月同比增速+1.1pcts，较23年同期增速-2.3pcts，当前国内消费需求仍显弱势，但有政策利好，消费持续回暖有待居民财富增长和对未来收入信心提升[1][21] 根据相关目录总结 总体 - 9月社零同比+3.2%，较8月增速有所回升，9月我国CPI同比+0.4%，较8月同比增速回落0.2pcts按消费类型分类商品零售增速较上月有所回升，餐饮收入增速略有回落按地区分类城镇社零增速有所提升，乡村社零增速环比持平，乡村增速高于城镇[1][9] 细分 - 9月份限额以上单位16类商品中，7类商品为负增长；较8月增速来看，4类商品零售额同比增速回落，5类商品正增长且增幅扩大，4类商品负增长但跌幅收窄，3类商品由负转正增长必选品类增速有所提升，可选品类部分增速回落部分正增长且增幅扩大部分负增长但跌幅收窄部分由负转正增长[1][11] 网上 - 2024年1 - 9月全国网上零售额108,928亿元，同比+8.6%，较2023年同期-3.0pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.8%，其中实物商品网上零售额为90,721亿元，同比增长7.9%，吃类/穿类/用类商品分别增长17.8%/4.1%/7.2%[1][19] 投资建议 - 食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头社会服务受益于扩大服务消费政策支持，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块化妆品近期需求端出现疲软，品牌表现分化加剧，建议关注化妆品龙头企业[1][21]