行业投资评级 - 食品饮料行业维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 白酒 - 白酒终端需求疲弱,9月白酒零售额同比下降17% [5][6] - 价格表现分化,超高端白酒如茅台价格下行,中高端白酒价格相对稳定,低端酱香型白酒价格下行 [6][8][9] 啤酒 - 啤酒消费景气度在旺季后两月有所恢复,9月啤酒零售额同比增长0.2% [10] - 啤酒成本端继续下行,大麦和玻璃价格均有下降 [11][12] 投资建议 - 目前酒类板块估值已低,未来有望迎来基本面改善和估值提升的双重利好 [13] - 白酒方面推荐五粮液、今世缘、古井贡酒等;啤酒方面推荐青岛啤酒股份、燕京啤酒 [13][14]