报告的核心观点 1. 市场思考：本周市场先抑后扬，全A收涨3.10%。科技(TMT)涨幅居前,消费是本周唯一受挫的风格指数。[1][2] 2. 9月金融数据分析： - 社融:9月新增社融37634亿元,同比少增3692亿元。社融存量同比增速8.1%,较前值回落0.1%。政府债券是支持社融的主要动力,信贷是主要拖累项。[3][4][5][6] - 贷款:9月新增人民币贷款15900亿元,同比少增7200亿元。居民和企业贷款同比少增较前值均有所扩大。[7][10] - 存款&货币:9月新增人民币存款37400亿元,同比多增15000亿元。M2同比增幅继续扩大,M1-M2剪刀差仍在走阔。[21][22][23][24] 3. 市场观察: - 估值:股债收益差下降至1.43%,位于+1标准差与+2标准差之间。估值分化系数小幅回升。[27][28] - 情绪:市场情绪有所收敛,行业轮动强度上升至36,低于40预警值水平。[28][29][30] - 结构:市场量能环比走弱,银行、国防军工、计算机多头个股占比居前,银行、家用电器、医药生物内部或存在α机会。[31][32] - 资金:陆股通成交金额和成交笔数较上周下降,杠杆资金主要流入非银金融、电子、计算机等行业。[34][35][36][37][38] 4. 行业热点: - 上海民用航空产业发展大会签约项目超260亿元,涉及机体结构、复合材料、机载系统等核心环节。[40] - 住建部等五部门联合发声,出台"四个取消、四个降低、两个增加"等措施,促进房地产市场平稳健康发展。[41][42] - 国家相关部委有望成立低空经济专管司局,低空经济迎来重大发展机遇。[43] 5. 行业配置建议: - 关注低估值+业绩稳定的央国企,弹性较大的科技成长板块,以及受益于市值管理、并购重组政策的相关概念。[44] [1][2][3][4][5][6][7][10][21][22][23][24][27][28][29][30][31][32][34][35][36][37][38][40][41][42][43][44]