报告行业投资评级 1) 报告给出了国防军工行业的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1) 本周国防军工板块成交额创历史新高,突破2015年5月的记录 [1] 2) 低空经济、商业航天、民机等"大军工"核心领域本周表现亮眼 [1] 3) 军工行业正处于从"量"到"质"的结构转变,从单一领域向多领域发展 [1][2] 4) 军工行业资产证券化率和并购重组活跃度有望提升 [5][6][7][8][9] 5) 地缘政治事件对军工行情的刺激作用有望提升 [49][50] 报告内容分类总结 军工行业基本面 1) 军工行业2024年中报业绩普遍下滑,但有望成为边际改善最快的行业 [20][21][22][23][24] 2) 民参军企业业绩承压明显,面临政策法规、融资等多重挑战 [23][24] 军工行业资产证券化和并购重组 1) 军工行业上市公司并购活跃,数量和金额均有较大提升 [28][29][30][31][32][33][34][35][36][39][40] 2) 军工行业并购动机包括提升竞争力、实现产业链延伸等 [36][37][38] 3) 未来军工行业并购有望进一步提速,呈现更加理性的特点 [40] 军工行业新兴领域发展 1) 无人装备、商业航天、低空经济等新兴领域发展前景广阔 [41][42][43][44][45][46][47] 2) 电子对抗、数据链路、军事仿真等新质新域领域受到重视 [48] 地缘政治因素影响 1) 地缘政治冲突加剧推动全球军费和军贸需求增长 [49][50] 2) 我国军工产品竞争力不断提升,有望从中获益 [50]