公司概况 - 公司全称为国家电投集团产融控股股份有限公司,系国家电投集团旗下以能源和金融为主业的上市公司 [5] - 公司前身为国家电投集团东方新能源股份有限公司,成立于1998年9月14日,1999年在深交所挂牌上市 [5] - 2019年12月,公司完成重大资产重组,注入信托、保险经纪、期货等持牌金融资产,施行"能源+金融"双主业运营 [5] - 公司控股股东和实际控制人为国家电力投资集团有限公司,直接持股比例为53.25% [6] 主营业务 - 公司主业包括能源和金融两大业务板块,由全资子公司东方绿能和资本控股分别作为管理主体 [7] - 能源业务包括热电联产火电和风光新能源,总装机容量228.51万千瓦 [7] - 金融业务包括信托、保险经纪、期货业务,分别依托百瑞信托、电投经纪、先融期货开展 [8][9] 财务表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入27.69亿元,同比减少5.03% [9] - 2024年上半年,公司实现归母净利润5.30亿元,同比降低10.28% [9] - 公司投资收益占利润表贡献较大,2024年中期投资净收益2.93亿元,同比下降20.1% [11] 资产重组 - 公司拟通过发行股份方式购买国电投核能有限公司(电投核能)控股股权,同时置出资本控股100%股权 [12][14] - 电投核能下属核电资产将借壳上市,公司将成为A股第三家核电运营上市公司 [14][19] - 电投核能控股在运装机容量为250.6万千瓦,控股(包括共同控制)在运核电8台,装机规模921万千瓦 [14][15][16] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收为59.39/69.97/70.04亿元,同比增长-2.3%/17.8%/0.1% [26] - 预计2024-2026年公司归母净利润为13.57/14.18/14.63亿元,同比增长6.8%/4.5%/0.6% [26][27] - 给予公司17.5-18倍PE,预计合理估值为4.41-4.54元/股,较当前股价溢价空间为7.9%-10.9% [28] 投资建议 - 首次覆盖,给予"优于大市"评级 [27][28]