报告行业投资评级 电子行业需求底部弱复苏,建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。[6] 报告的核心观点 1. 全球手机销量周比增速下降。2024年第三季度智能手机出货 3.16 亿台,同比增长 4.01%,相比二季度的 7.58%小幅下降。[5] 2. 国内手机销量同比增速下降。中国 8 月智能手机出货量 2109.8 万台,同比增长 17.7%,增速相比 7 月的 28.3%有所下降。[6] 3. 半导体行业景气度上升。8 月,全球半导体销售额 531.2 亿美元,同比增长 20.6%,相比 7 月 18.7%的增速有所上升。[6] 4. 半导体设备景气度下降。8 月,日本半导体设备出货量同比增长 21.97%,相比 7 月增速 23.61%有所下降。[6] 5. 消费电子产业链经过较长时间去库存,目前库存水平较低,行业有较强的补库存动力,国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。[6] 6. 全球经济景气度逐步回升,工业半导体需求随之恢复,推动半导体设计公司业绩改善。[6] 7. 根据 TrendForce 调查报告,2024 年第三季度之前,消费型产品终端需求依然疲软,主要需求靠 AI 服务器支撑。TrendForce 预估第四季存储器均价涨幅将大幅缩减,但由于 HBM 比重逐渐提高,DRAM 整体平均价估计上涨 8~13%。[10] 8. 2024 年第 2 季度全球服务器市场中,AI 服务器占据所有服务器的 29%。第 2 季度全球服务器市场产值达到 454.22 亿美元,同比增长了 35%。[11] 9. 2024 年第 3 季度全球个人电脑（PC）出货量为 6530 万台,同比增长 1%。中国和欧洲 PC 市场出货量环比高 5%左右,主要由于更换需求和AIPC的销售增长。[12] 10. TechInsights 预计在 2025 年,Arm 将占据五分之一的笔记本电脑出货量,到 2029 年这一比例将翻倍,达到五分之二。[13][14] 11. 瑞芯微预计 2024 年前三季度实现营业收入约 21.6 亿元,同比增长约 48.5%。归属于母公司所有者的净利润预计为 3.4 亿元到 3.6 亿元,同比增加 339.75%到 365.62%。[15]