报告行业投资评级 报告维持建筑材料行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 住建部会议被低估,需求端来水了。政策包括四个取消、四个降低、两个增加,其中两个增加为此次会议新提及内容,主要包括实施100万套城中村改造和危旧房改造、"白名单"项目的信贷规模增加到4万亿。[1][2] 2. 短期方向比力度重要,此前的政策更多是聚焦在供给端,而此次货币化安置是直接向需求端提供实质流动性。据测算,此次货币化安置预计将带来1亿平左右的销售量,约拉动10.7%的需求增速。[1] 3. 当前市场对房地产产业链分歧的核心是后续政策落地的确定性以及传导到基本面的有效性。但报告认为,房地产本质是我国通胀和通缩预期的载体,当下无论是自上而下对股市的积极态度亦或是对房地产"止跌回稳"的定调,都预示着我国通胀预期的改善,房地产信心有望"水涨船高"。[2] 4. 报告建议关注三个方向:1)估值直接反应信心的消费建材,2)交易新周期起点的水泥,3)分子端确定性较高的景气赛道。[2] 数据分析 1. 水泥: - 全国42.5水泥平均价为408.7元/吨,环比上升6.3元/吨,同比上升43.8元/吨。[13] - 全国水泥库容比为64.3%,环比上升0.3pct,同比下降8.2pct。[13] - 水泥出货率为55.3%,环比上升1.6pct,同比下降4.9pct。[13] 2. 浮法玻璃: - 全国5mm浮法玻璃均价为1333.2元/吨,环比下降3.1元/吨,同比下降899.2元/吨。[19] - 全国重点13省生产企业库存总量为5141万重箱,环比下降1.2%,同比上升29.8%。[19] 3. 光伏玻璃: - 2.0mm镀膜均价为12.4元/平,环比下降0.1元/平,同比下降7.2元/平。[22] - 3.2mm镀膜均价为20.5元/平,环比下降0.4元/平,同比下降7.5元/平。[22] - 全国光伏玻璃在产生产线共计489条,日熔量合计104170吨/日,环比下降0.6%,同比上升10.7%。[22] 4. 玻璃纤维: - 无碱玻璃纤维纱均价为4635.0元/吨,环比不变,同比上升490.0元/吨。[25] - 电子纱均价为9200.0元/吨,环比不变,同比上升1300.0元/吨。[25] 5. 碳纤维: - 大丝束碳纤维均价为72.5元/千克,环比不变,同比下降5.0元/千克。[28] - 小丝束碳纤维均价为97.5元/千克,环比不变,同比下降18.5元/千克。[28]