报告的核心观点 1. 市场企稳回升,关注科技成长 [32] - 政策面来看,A股市场上行的高度主要取决于增量财政政策的力度及规模,经济更加有力度地恢复、上市公司业绩持续改善,将是下阶段市场持续健康上行的决定性因素 [32] - 技术面来看,市场在强支撑位置出现企稳,随后放量向上突破,技术形态走势良好,预计后续指数将呈现震荡走强特征 [32] - 估值面来看,A股市场估值虽然初步修复,但仍处于历史相对低位水平,如果后续财政政策能超预期发力、经济基本面企稳回升,预计A股市场估值仍有继续上修空间 [32] 2. 前三季度GDP同比增长4.8%,或强化近期增量政策出台预期 [13][14][15][16][17][20][21] - 投资端而言,制造业投资、基础设施投资（狭义）、地产开发投资同比分别为+9.2%、+4.1%、-10.1% [13] - 消费端而言,9月份社零出现季节性修复,同比+3.2%,高于前值+2.1% [13] - 生产端而言,扣除价格效应后的9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,增速较8月份提升0.9pct [14] - 前三季度GDP累计同比增长4.8%,距离全年5%目标仍有差距,或强化近期增量政策出台预期 [13] 3. 房地产市场仍处于筑底调整期 [16][17] - 1-9月,全国新建商品房销售面积同比下降17.1%,降幅较1-8月收窄0.9pct [16] - 9月,一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%,降幅比上月扩大0.3个百分点 [16] - 上周住建部新闻发布会总体符合市场预期,显示目前楼市政策思路或仍重在托底 [17] 4. 9月金融数据仍有改善潜力,期待财政政策继续发力 [18][19] - 9月新增社融3.76万亿元,同比少增3692亿元,政府债同比多增5437亿元是社融主要支撑项 [18] - 9月M1同比-7.4%,再探新低,实体经济活跃度有待提升;M2同比增速6.8%,较上月回升0.5个百分点 [18] - 9月底政治局会议强调"加大财政货币政策逆周期调节力度",期待近期财政政策进一步加码 [18] 5. 货币政策为经济企稳保驾护航 [24][25] - 央行行长表示,预计年底前视市场流动性情况,择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点 [24] - 央行推出证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)和股票回购增持再贷款,有助于提高金融机构的潜在加杠杆能力 [22] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 前三季度GDP同比增长4.8%,其中第三季度增长4.6% [13] - 1-9月,全国固定资产投资增长3.4%,制造业投资、基础设施投资增速有所回升 [15] - 1-9月,全国房地产开发投资同比下降10.1%,房地产市场仍处于筑底调整期 [16][17] - 9月,社会消费品零售总额同比增长3.2%,消费端出现季节性修复 [18] - 9月,规上工业发电量同比增长6.0%,生产端保持较快增长 [19] - 前三季度,全国居民人均可支配收入同比名义增长5.2% [20] - 2024年三季度,全国规模以上工业产能利用率为75.1% [21] 行业动态 - 中国人民银行与中国证监会联合推出证券、基金、保险公司互换便利(SFISF),有助于提高金融机构的潜在加杠杆能力 [22] - 全国家电以旧换新补贴已使用131.7亿元,带动销售690.9亿元 [23] - 央行行长表示,预计年底前将进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点,并带动贷款市场报价利率下行 [24] - 金融监管总局表示,新一批18个试点城市签约意向性基金规模已超过2500亿元 [25] - 国有大行下调存款利率,预计将带动贷款利率下行 [26] 公司动态 - 宁德时代2024Q3实现归母净利131.36亿元,环比增长6.32%,毛利率和净利率均有所提升 [27] - 捷佳伟创预计2024年前三季度归母净利润同比增长55%-73% [28] - 片仔癀2024Q3扣非归母净利润同比增长11.66% [29] - 松井股份前三季度实现扣非归母净利润同比增长37.06% [30]