报告的核心观点 - 2024年9月国内社零同比增长3.2%,增速超市场预期,可选消费品类降幅收窄[3][4] - 线上渠道表现继续优于商品零售大盘,各电商平台已陆续开启"双十一"大促[3][4][5] - 2024年1-9月,限上化妆品/金银珠宝/纺织服装/体育娱乐用品累计增速分别为-1.0%/-3.1%/0.2%/9.7%[4] 纺织制造板块 - 海外纺织服装库存处于健康水平,国际服饰品牌对后续销售展望偏乐观,建议关注华利集团、伟星股份、申洲国际等[6] - 健盛集团、浙江自然、南山智尚等估值水平及业绩弹性较好[6] 运动服饰板块 - 2024年1-9月,国内体育娱乐用品社零同比增长9.7%,9月单月同比增长6.2%,增速环比提升[6] - 推荐安踏体育、361度、波司登等具备多品牌矩阵、经营稳健的运动服饰公司[6] 黄金珠宝板块 - 2024年9月,金银珠宝社零单月降幅环比收窄,推荐老铺黄金、潮宏基、老凤祥等头部公司[6] 361度经营数据点评 - 2024Q3,361度主品牌线下零售流水同比增长10%,电商渠道增长20%以上,优于线下[7][8] - 2024Q3,零售折扣与渠道库存水平周转保持稳定,线下渠道升级优化有望带动店效提升[8] - 预计2024-2026年营收和净利润均保持良好增长,维持"买入-B"评级[9]