报告核心观点 宏观经济 1. 9月经济基本面筑底回升，Q3 GDP同比增长4.6%，平减指数降幅延续收窄[9][10] 2. 工业生产好于服务业生产，供需结构或将修复[9] 3. 居民可支配收入增速放缓，主要受财产净收入拖累[9] 4. 地产投资止跌企稳，制造业设备更新动能仍强，基建表现亮眼[9][10] 5. 消费品以旧换新加快见效，1-12月社零或升超4%[9] 6. 预计全年GDP或接近5.0%，关注10月下旬人大常委会和12月政治局会议[10][11] 政策 1. 增量政策逐步落地，包括发行超长期特别国债、提高地方政府债务限额、支持地方化解债务风险等[6][7][8] 2. 科技创新被提升到重要地位，多项化工新材料列入国家重点研发计划[43] 3. 房地产政策持续加码，包括货币化安置、专项债支持等[21][31] 行业 1. 消费电子需求有望在四季度反弹，关注相关公司[22][23] 2. OLED产业链景气度提升，国内面板企业加速推进高世代产线[24][25] 3. 券商受益于SFISF等新工具,寿险业绩有望改善[26][27] 4. 地产销售和价格持续下行,但政策支持下有望企稳[31][32] 5. 猪价下跌带动饲料价格下行,养殖利润有所改善[33] 6. 食品饮料需求仍偏弱,关注三季报业绩[35] 7. 通信行业受益于AI芯片需求持续火热[36][37] 8. 建材行业受益于各部门持续出台支持政策[40][41] 9. 化工新材料有望受益于科技创新政策[43] 投资建议 1. 消费电子:水晶光电、东山精密、鹏鼎控股、电连技术等[22] 2. OLED材料:瑞联新材、万润股份等[25] 3. 券商:财通证券、东方证券、东方财富等[26] 4. 寿险:中国人寿、中国太保、中国平安等[27] 5. 地产:保利发展、绿城中国、招商蛇口等[32] 6. 养殖:牧原股份、温氏股份等[33] 7. 食品饮料:五粮液、山西汾酒、贵州茅台、甘源食品等[35] 8. 通信:中际旭创、新易盛、天孚通信等[37] 9. 建材:东方雨虹、伟星新材、北新建材等[40] 10. 化工新材料:瑞联新材、莱特光电、奥莱德等[43]