报告行业投资评级 - 报告给予行业"Attractive"的投资评级 [3] 报告的核心观点 行业概况 - 预计2024年3季度,各家血浆分离企业净利润增长将保持高个位数至中个位数 [4] - 重组白蛋白的出现将对血浆白蛋白市场产生重大影响,预计未来5年内国内血浆白蛋白销售将呈-5%的复合年增长率 [6] - 重组白蛋白的出现将推动市场从白蛋白向静脉注射人免疫球蛋白(IVIg)的转变,这是中国目前严重欠发达的领域 [6] 公司业绩展望 - 太平洋双林生物制药(000403.SZ) - 2024年3季度,血浆收入和净利润同比增长14% [15] - 华兰生物(002007.SZ) - 2024年3季度,血浆收入同比增长16%,净利润同比增长中个位数 [19] - 上海莱士(002252.SZ) - 2024年3季度,净利润同比增长21% [21] 估值分析 - 行业整体估值处于历史低位,目前市盈率为21.5倍,低于5年平均31.5倍 [25] - 建议关注增长可见性强、10%静脉注射人免疫球蛋白管线较为丰富的标的,如太平洋双林、天坛生物、华兰生物 [5] 根据相关目录分别进行总结 重组白蛋白对市场的影响 - 重组白蛋白预计将在2025年和2026年上市,到2030年将占据30%的市场份额 [6] - 重组白蛋白的出现将推动市场从白蛋白向静脉注射人免疫球蛋白(IVIg)的转变 [6] 公司业绩展望 - 太平洋双林生物制药(000403.SZ) - 2024年3季度,血浆收入和净利润同比增长14% [15] - 华兰生物(002007.SZ) - 2024年3季度,血浆收入同比增长16%,净利润同比增长中个位数 [19] - 上海莱士(002252.SZ) - 2024年3季度,净利润同比增长21% [21] 估值分析 - 行业整体估值处于历史低位,目前市盈率为21.5倍,低于5年平均31.5倍 [25] - 建议关注增长可见性强、10%静脉注射人免疫球蛋白管线较为丰富的标的,如太平洋双林、天坛生物、华兰生物 [5]