报告的核心观点 - 美国经济长期较为确定的是通胀和利率中枢上移,不确定的是通胀的结构和大选后的经济政策选择 [6] - 中国一系列经济政策或将推动经济脱离通缩循环,未来经济复苏过程中的波动主要受美国经济政策扰动 [10] - 全球化和自主可控是中国主要经济发展战略,经济发展之中,两者层层递进,相辅相成 [10] - 随着经济复苏,长期我们更看好自主可控和全球化方向,随着中美经济存在反向的可能,中国复苏将全面加速全球化进程 [10] 报告分类总结 美国经济 - 美国零售销售环比超预期,但是否意味着"No Landing"交易顺畅仍待观察 [6] - 美国经济长期较为确定的是通胀和利率中枢上移,不确定的是通胀的结构和大选后的经济政策选择 [6] 中国经济 - 企业存款回升推动M2-M1剪刀差继续上行 [8][9] - 高基数和台风影响下,9月出口增速大幅下行,但对俄罗斯的出口增速高位上行 [9] - 政策鼓励下,社零消费表现强劲 [10][11] - 中国一系列经济政策或将推动经济脱离通缩循环,未来经济复苏过程中的波动主要受美国经济政策扰动 [10] - 全球化和自主可控是中国主要经济发展战略,经济发展之中,两者层层递进,相辅相成 [10] - 随着经济复苏,长期我们更看好自主可控和全球化方向,随着中美经济存在反向的可能,中国复苏将全面加速全球化进程 [10] 市场表现 - 本周宽基指数全线收涨,科创50继续领涨 [13][14] - 远月股指期货多数表现乐观,IH和IF升水走阔,IC和IM贴水收窄 [14][16] - 风险偏好继续上行,高贝塔值、业绩预亏和高市净率领涨 [16] - 市场中短期受资金流入的影响,但是因为ETF或成为新的增量入市路径,使得成长股的交易特征呈现哑铃化特征 [16] - 多数科技行业超额领先,黑色家电、其他电子和软件开发领涨,调味品、白酒和油服工程领跌 [19][20][21] 外资期指持仓 - 本周外资期指持仓分化,IC走弱,IF维持稳定,IM和IH改善 [25]