报告行业投资评级 - 报告给予行业"优于大市(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 供给端扰动持续 - 巴斯夫推迟维生素复产日期,浙江大气污染防治也引发对维生素生产稳定性的担忧,供给端扰动将持续 [2] - 多重可控与不可控事件共同作用下,国内外维生素供给侧收缩力度较大 [3] 需求端向好 - 2024年5月起,生猪养殖盈利开始转正,将间接推动饲料需求增长,下游对维生素等饲料添加剂价格的接受度有望提升 [3] - 维生素出口数据较为强劲,或体现了海外的补库需求驱动与不可抗力下国内产能份额的提升 [3] 行业景气有望重拾上行 - 随着前期两个压制因素的逐步解除,维生素价格有望重回上行通道 [2] - 外需强劲内需向好,维生素有望开启新一轮上涨 [3] 重点公司总结 - 建议关注新和成、浙江医药、能特科技等标的 [3]