1.特宝生物（688278）：乙肝临床治愈市场空间广阔，派格宾持续放量可期——公司深度报告 - 公司是国内重组蛋白长效制剂药物龙头企业,前瞻性布局重组蛋白质及其聚乙二醇长效修饰平台,深耕重组蛋白药物开发 [7] - 2018-2023年,公司营收从4.48亿元增至21.00亿元,年复合增速为36.19%;归母净利润从0.16亿元增至5.55亿元,年复合增速达103.28% [7] - 公司发布股权激励计划,2024-2026年业绩考核目标分别为年度净利润增长率不低于30%、70%、120%,彰显公司长期发展信心 [7] 2.抗病毒治疗人群不断扩大，派格宾有望持续放量 - 我国慢乙肝患者规模庞大,2022年达7974万人,其中慢性乙肝患者2000万人-3000万人 [7] - 派格宾是国内唯一上市的长效干扰素药物,广泛应用于乙肝临床治愈和降低乙肝相关肝癌发生风险的临床研究与实践 [7] - 优秀的临床效果推动派格宾持续放量,2023年销售额17.90亿元,同比增长54.21%,对应覆盖患者约5万余人 [7] - 派格宾渗透率仍较低,中短期内派格宾慢乙肝临床治愈基石地位稳固、国内竞争格局优异、市场空间广阔 [7] 3.创新管线逐步进入收获期 - 长效G-CSF（珮金）于2023年6月上市并同年进入医保,公司已将该产品在中国大陆的独家推广销售权利授予复星医药 [8] - 2024年1月,长效重组人生长激素上市申请获受理,预计2025年上市,有望成为国内百亿生长激素市场第二家上市产品 [8] - 重组人促红素正在开展III期临床研究申请相关准备工作,国内进度第三 [8] - 外部合作方面,公司以有偿方式取得苏州康宁杰瑞重组人GLP-1/GIPR融合蛋白在非酒精性脂肪肝领域的独占许可权利 [8] 4.投资建议 - 预计公司2024-2026年实现营收28.39/38.03/49.94亿元,实现归母净利润7.72/10.46/13.87亿元,对应EPS分别为1.90/2.57/3.41 [9] - 维持"买入"评级 [9]